食品饮料行业：茅台全年顺利收官，夯实市场信心-平安证券-20241229

　　白酒行业

　　n本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-0.18%。涨跌幅前三的个股为：口子窖（+1.30%）、贵州茅台（+0.46%）、老白干酒（+0.14%）；涨跌幅后三的个股为金种子酒（-4.82%）、皇台酒业（-10.12%）、岩石股份（-17.82%）。

　　n观点：茅台全年顺利收官，夯实市场信心。12月25日，茅台经销商大会召开，总经理王莉表示在高基数、大体量下，茅台酒2024年预计将顺利完成年初既定目标，营收、利润保持两位数增长，进一步夯实市场信心。尽管宏观消费承压，但各大酒企积极深化改革，目标设定理性，2025年有望实现高质量发展。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、古井贡酒。

　　食品行业

　　n本周食品指数（中信）累计涨跌幅-1.72%。涨跌幅前三的个股为：来伊份（+20.21%）、好想你（+8.57%）、龙大美食（+8.05%）；涨跌幅后三的个股为西王食品（-9.02%）、味知香（-9.20%）、绝味食品（-15.11%）。

　　n观点：关注顺周期品种，看好餐饮产业链的修复。当前餐饮行业在新一轮餐饮消费券发放的刺激下，景气度逐渐改善，渠道正在沿着小B>大B>C端的顺序复苏。预制食品能够有效提高出餐效率，改善成本结构，长期受益于下游餐饮企业的连锁化率的提升。调味品行业去库存接近尾声，加上成本进入下行通道，调味品行业正在走出低谷，重回稳步发展期。推荐安井食品、千味央厨、宝立食品。

　　n风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。