建筑装饰行业周报：专项债管理机制发布，利好基建央国企-华源证券-20241229

　　投资要点：

　　本周观点：

　　1)国务院优化专项债管理机制，助力重大项目建设与经济发展。12月25日，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，旨在强化专项债券对强基础、补短板、惠民生和扩投资的支持作用，为经济高质量发展提供资金保障。《意见》明确专项债券投向规范，实行“负面清单”管理，严禁资金用于经常性支出及一般竞争性产业，仅支持新兴产业基础设施和民生领域。专项债券可用于回收闲置土地、储备新增土地及收购存量商品房作为保障性住房，推动社会需求改善。同时，专项债券用作项目资本金范围扩大，涵盖新兴产业基础设施、传统基础设施智能化改造等领域，资本金比例上限从25%提高至30%，增强地方政府支持重大项目能力。管理流程方面，试点地区推行“自审自发”，非试点地区设立“绿色通道”，加快专项债发行和资金使用效率，为基建推进与经济发展注入新动力。建议重点关注央国企及低空经济板块：1）央企：中国铁建、中国交建、中国中铁、中国建筑、中国核建等；2）地方国企：四川路桥、隧道股份、安徽建工、浙江交科等；2）低空经济：深城交、苏交科、地铁设计、华设集团等。

　　2)国务院国资委近日印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，全面部署提升市值管理工作质量的具体措施和要求。《意见》共九条内容，主要包括明确市值管理目标和方向、用好市值管理“工具箱”、健全工作机制强化正向激励以及坚守合规底线。《意见》提出，中央企业需从并购重组、市场化改革、信息披露、投资者关系管理、投资者回报、股票回购增持等方面改进市值管理工作，并将其作为长期战略管理行为，完善相关制度机制以提升工作成效。同时，《意见》要求国资委加强对中央企业市值管理的跟踪指导，将市值管理纳入经营业绩考核体系，强化正向激励。强调严禁以市值管理为名进行信息披露操控、股价操纵或内幕交易，并明确对因违规或失职导致国有资产损失、投资者权益受损或产生严重后果的行为依法依规追究责任。我们认为，此次政策有望激发长期破净建筑国

　　央企的市值管理动力。在政策刺激与考核落实的背景下，建筑国央企有望迎来价值重估。建议重点关注中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、隧道股份等基建龙头企业。

　　市场回顾：

　　1)行业：本周上证指数上涨0.95%、深证成指上涨0.13%、创业板指下滑0.22%，同期申万建筑装饰指数下滑1.46%；申万建筑子板块中除化学工程、基建市政以及房屋建设录得2.88%、1.30%、1.30%正收益，其余子板块系数下跌。

　　2)个股：本周申万建筑共有39只股票上涨，涨幅前五的分别为：ST百利(+27.76%)、*ST花王(+19.54%)、宏润建设(+11.43%)、豪尔赛(+8.85%)、中国核建(+8.67%)。

　　风险提示：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。