交通运输行业动态点评：航空关注春运预售表现，中蒙跨境铁路草案通过，国际物流巨头提价-民生证券-20241230

　　事件点评：1）航空行业逐渐走出淡季，24/12/21-12/27国内、国际航班量环比回升；2）蒙古国推进能源出口战略，中蒙跨境铁路为提升煤炭运量，不影响公路运输；3）中吉乌铁路项目启动仪式举行；4）国际物流巨头提价。

　　航空：行业逐渐走出淡季，关注春运预售表现。24/12/21-12/27航班量呈现底部回升：根据航班管家数据，12月21日-12月27日中国民航航班量环比提升1.8%，为2019年同期的101%；全行业飞机利用率环比提升1.2%，为2019年同期的87%。春运将至，关注航空预售表现：FlightAI预测春运国内票价同比下降约5%，航班管家预测春运民航整体旅客量同比增长11%，国内票价同比下降约2%，我们认为航空量价延续去年春运强势表现将催化投资情绪，建议关注行业预售表现。

　　关注三大航A+H，中国国航、南方航空、中国东航；民航春秋航空、吉祥航空。

　　蒙古国推进能源出口战略，中蒙跨境铁路为提升煤炭运量，不影响公路运输：蒙古国于2024年12月27日召开国家大呼拉尔全体会议。会议一并解决铁路建设、签订煤炭购销长期合同和提高煤矿产能三个问题。1)蒙古国推进能源出口战略，嘎顺苏海图-甘其毛都口岸铁路是重点项目。2）2024年12月25日，蒙古国总理批准了该跨境铁路项目的决议草案，进入下一步最终讨论准备程序。

　　3）铁路或提升煤炭贸易量。2024年1月1日至11月18日，甘其毛都口岸进口煤炭3522万吨，接近2023全年3651万吨水平。铁路设计每年运输3000万吨货物，实现新增量。4）蒙煤12月进口承压。2024年12月1-22日，甘其毛都口岸日均通车量707辆，环比减38.63%，同比减31.43%。2024年12月1-27日，平均短盘运价为57元/吨，同比-86%，环比-45%。

　　关注蒙古煤炭相关公司嘉友国际、易大宗、北方国际、中国神华等。

　　中吉乌铁路项目启动仪式举行：2025年12月27日，中吉乌铁路项目启动仪式在吉尔吉斯斯坦贾拉拉巴德举行。中吉乌铁路是中吉乌三国元首亲自推动的共建“一带一路”合作的标志性工程，是中国同中亚互联互通的战略性项目。建成后，该铁路将成为从中国到欧洲和中东的最短货运路线，运距缩短900公里，时间节省7至8天。关注中亚业务嘉友国际、新疆相关公司（广汇物流）等。

　　国际物流巨头提价：1)国际物流巨头UPS/DHL/FedEx等纷纷宣布上涨2025年运价，海运方面地中海航运（MSC）、中远海运、阳明海运、马士基、达飞轮船（CMA CGM）及HMM等多家海运巨头均发布了涨价通知。2）受到成本推涨、国际形势不确定性等原因，国际巨头预计将提升2025年运价，或带来跨境运输成本提升。3）运价持续在高位。空运方面，2024年12月23日波罗的海空运价格指数为2510点，环比-3.5%，同比-3.1%，比2019年同期+62%。

　　海运方面，中国出口集装箱运价综合指数周度数据2024/12/27最新一期环比增长2%，同比增长67%，比2019年增长72%。

　　关注我国自主可控跨境运力公司东航物流、中远海控等。

　　投资建议：1）关注航空板块。2）蒙古国推进能源出口战略开启推动，关注

　　蒙古煤炭相关公司嘉友国际、易大宗、北方国际、中国神华等。3）中亚业务发展，关注嘉友国际、新疆相关公司（广汇物流）等。4）国际物流巨头提价，关注自主可控跨境运力公司东航物流、中远海控等。

　　风险提示：宏观经济大幅波动；中东地缘冲突缓和导致运力供给过剩；中非合作进展不及预期。