TMT行业周报（12月第4周）：建议关注高速铜连接线缆需求爆发-世纪证券-20241230

　　行业观点：

　　1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业周涨跌幅为：通信（0.39%）、电子（-0.66%）、计算机（-4.25%）、传媒（-7.22%），本周TMT整体跑输沪深300，AI算力侧整体强于AI应用侧。TMT板块内涨幅前三的三级子行业分别为通信网络设备及器件（2.93%）、印制电路板（2.21%）、其他电子Ⅲ（0.88%），跌幅前三的三级子行业分别为大众出版（-8.07%）、门户网站（-8.74%）、营销代理（-12.36%）。细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为实益达（31.83%）、显盈科技（29.34%）、胜蓝股份（19.32%），计算机周涨幅前三的标的分别为威士顿（28.81%）、雷柏科技（26.39%）、依米康（10.43%），传媒周涨幅前三的标的分别为长江传媒（3.77%）、ST华通（2.85%）、顺网科技（2.69%），通信周涨幅前三的标的为鼎通科技（34.19%）、兆龙互连（32.73%）、博创科技（28.84%）。

　　2)AEC及ACC需求爆发，有望拉动高速铜连接线缆需求。目前英伟达B系列NVL36/NVL72机柜内部出于成本及功耗考虑，均采用ACC（Active Copper Cable）连接方式。根据Lightcounting公布的数据，ACC市场规模将由2024年0.15亿美金提升至2029年的3.61亿美金，5年CAGR为90%，同时2025年ACC有望进入快速放量阶段，预计销售额将达到1.42亿美金。AEC（Active Electrical Cable）是在ACC的设计上增加了CDR模块，用于对电信号进行重新定时和重新驱动，使得AEC能够补偿ACC的传输损耗，因此AEC能够支持最长7m的端到端连接距离，较ACC端到端距离（3m）有明显提升。根据Lightcounting公布的数据，AEC销售规模有望从2024年的2.18亿美金提升至2029年的13.12亿美金，5年的CAGR为43%。无论是AEC还是ACC，高速铜连接线缆均是其核心材料，因此我们认为AEC及ACC的需求爆发有望拉动高速铜连接线缆的需求增长。另外国内高速铜连接线缆产能与良率相对领先海外企业，我们认为国内相关企业有望在本轮AI浪潮中获得先发优势，建议重点关注国内的高速铜连接线缆相关上市公司。

　　3)风险提示：服务器机柜内部连接方式变更；ACC及AEC良率不及预期。