宁德时代(300750)
结论与建议:
12 月 24 日宁德时代正式发布盘石底盘。 底盘强调安全性能, 在 120km/h的时速下发生正面碰撞、甚至柱碰后,仍然可以不起火、不爆炸。 发布会上公司官宣与阿维塔进行深化合作,未来阿维塔新车型将全球首搭盘石底盘。
2025 年我们预计动力电池和储能电池整体市场需求将同比增 30%,公司作为行业龙头电池出货量将保持较快增长。 价格方面, 目前原材料价格底部趋稳, 行业 加速 出清 , 公司盈 利能 力有 望 保 持 稳定。 我们 预计 公司2024/2025/2026 年 的 净 利 润 分 别 为 517/623/735 亿 元 , YOY 分 别 为+17%/+20.4%/+18%, EPS 为 11.8/14.1/16.7 元。当前股价对应 2024/2025/2026年 P/E 分别为 23/19/16 倍,建议逢低买进。
宁德时代发布盘石底盘,拓宽业务边界: 12 月 24 日宁德时代正式发布盘石底盘。 底盘主打安全性能, 在电芯安全的基础上,通过结构创新、使用高强度材料、快速断电等方式提升安全性能, 在 120km/h 的时速下发生正面碰撞、 甚至柱碰后,仍然可以不起火、不爆炸。 除了安全性外,盘石底盘集成了电池、电机、热管理系统等,可以做到平地板,并支持L4 级智能驾驶、能实现 1000km 续航。 合作伙伴使用盘石底盘能够使整车开发周期缩短至 18 个月。发布会上, 公司官宣与阿维塔进行深化合作,未来阿维塔新车型将全球首搭盘石底盘。
此次公司发布盘石底盘以及官宣与阿维塔的深化合作是公司从 Tier1 电池供应商到 Tier0.5 供应商身份转变的探索。 公司为自主研发能力较弱且转型困难的车企提供了一个解决方案,在行业淘汰赛愈演愈烈的背景下,与车企取得合作的可能性增加。
公司将在西班牙建设工厂, 欧洲布局加速: 12 月 10 日公司发布公告,拟与 Stellantis 在西班牙成立合资公司,双方各持股 50%。 该合资公司将在西班牙投资建设电池工厂, 生产磷酸铁锂电池, 设计年产能为50GWh,预计总投资规模为 40.38 亿欧元。 该工厂计划于 2026 年底投产,将配套 Stellantis 的 B 级车和 C 级车。公司深耕欧洲,已在德国和匈牙利两地建设工厂。 德国工厂年产能14GWh,于 2023 年初投产,为宝马、博世、戴姆勒等汽车制造商提供电池。 匈牙利工厂规划产能 100GWh,一期正在建设中,预计 2025 年投产。由于欧盟 2025 年起实行汽车碳排新规, 本地车企电动化转型的需求愈发强烈, 对动力电池的需求量有望明显增加。 并且本地化生产布局将提升公司对客户需求的响应能力,也有助于规避可能存在的关税风险。
盈 利 预 期 : 我 们 预 计 公 司 2024/2025/2026 年 的 净 利 润 分 别 为517/623/735亿元, YOY分别为+17%/+20.4%/+18%, EPS为11.8/14.1/16.7元。当前股价对应 2024/2025/2026 年 P/E 分别为 23/19/16 倍,建议逢低买进。
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