非银行金融行业周报：互认基金规定修订，融券“T+0”交易受限-山西证券-20241224

　　投资要点

　　香港互认基金销售比例放宽。上周，证监会发布《香港互认基金管理规定》，提高香港互认基金客地销售比例限制，由50%放宽至80%，允许香港互认基金投资管理职能转授予集团内海外关联机构。国内低息环境下，全球化资产配置成为财富管理满足居民资产保值增值的重要渠道，互认基金不受QDII额度限制，仅受销售比例影响，是我国居民配置海外资产的重要渠道，比例的提高是进一步深化资本市场对外开放，落实国九条中拓展优化资本市场跨境互联互通机制的重要举措。

　　多家券商优化融券业务。多家券商发布公告落实证监会关于严禁利用融券实施变相T+0交易的相关要求，截至2024年12月20日，融券余额为104.15亿元，较年初下降85.45%，占两融余额比例为0.6%，远低于年初时4.5%，对市场的影响较小。11月中证协起草《证券业务示范实践第X号-融资融券客户交易行为管理》，要求券商开展融资融券业务时，应当切实加强投资者行为监测和管理，防范异常交易、利益输送、不当套利等行为，并明确要求“投资者不得利用融券实施日内回转交易”。本年内对高频量化严监管、对交易所返还模式及融券变相“T+0”交易的限制等举措均是监管为了稳定市场，提升市场公平性的重要手段，中央经济工作会议将“稳住楼市股市”置于重要位置，市场有望进一步持续复苏行情，券商各项业务将充分受益。

　　上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌0.70%，沪深300下跌0.14%，创业板指数下跌1.15%。上周A股成交金额7.61万亿元，日均成交额1.52万亿元，环比减少21.21%。两融余额1.89万亿元，环比提升0.04%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨5.29%;中债国债10年期到期收益率为1.70%，较年初下行85.83bp。

　　风险提示

　　宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。