建筑材料行业周报：国常会定调专项债用于土地储备，化债形成一揽子政策-上海证券-20241224

　　核心观点

　　国常会定调专项债允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房。2024年12月16日召开的国常会上，强调对优化完善地方政府专项债券管理机制作出部署，值得注意的是，当中提到“允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房，扩大用作项目资本金范围”，专项债用于土地储备或加速落地。

　　回顾政策来看，2024年10月12日，财政部宣布允许专项债用于土地储备；2024年11月7日，自然资源部印发《关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知》，当中明确了专项债收储的意义、对象、方式和用途，优先收回收购企业无力或无意继续开发、已供应未动工的住宅用地和商服用地，收回收购的土地原则上当年不再供应用于房地产开发。

　　我们认为，运用专项债资金用于土地储备，一方面，能从供应端改善土地供求关系，减少存量土地规模，促进房地产市场止跌回稳；另一方面，专项债资金用于收购闲置土地也与化债形成一揽子政策，能有效对地方政府因土地出让金不足而带来的债务风险进行防范和化解。

　　行业重点数据跟踪：

　　水泥：过去一周（12.16-12.20）全国水泥均价为540.97元/吨，周环比上涨0.5%，价格回升。各区域价格来看，仅华东地区价格下跌，华北、中南、西南周环比分别变化2.1%/1.1%/1.7%。消费方面，12月20日当周全国水泥出库量338.55万吨，周环比变化-1.8%，连续两周环比下降；12月20日当周水泥熟料库容比58.67%，周环比下降1.66个百分点。

　　整体来看，临近年末收官淡季，各地市场需求偏弱。一方面，北方冬季气温较低，多数工地陆续停工；另一方面，南方地区也因天气较冷，企业出货下降。

　　平板玻璃：过去一周（12.16-12.20）全国浮法平板玻璃库存方面，12月20日玻璃样本企业库存4657.5万重量箱，环比减少105万重量箱，环比下降2.2%。分区域看，华北、华东区域企业出货情况较好，产销率在平衡以上。产量方面，12月20日，浮法玻璃日度产量为16.02万吨，周环比持平。成本端方面，纯碱价格周环比-0.4%；库存方面，截止12月19日纯碱企业库存155.74万吨，环比下降2.99%。

　　光伏玻璃：过去一周（12.16-12.20），12月18日光伏玻璃价格19.5元/平方米，价格环比持平。供应端，12月20日光伏玻璃开工率62.7%，环比持平。

　　玻纤：过去一周（12.16-12.20）玻纤缠绕直接纱2400tex价格环比持平。碳纤维：过去一周（12.16-12.20）各品种价格保持稳定。

　　投资建议

　　投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥、玻纤等品种均有提价修复利润动力。我们认为，随着924金融支持经济高质量发展会议召开，929存量房贷利率下调的落地，将带动超跌建材板块的回暖。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、北新建材、兔宝宝等；二是关注随着化债组合拳公布，受益于现金流改善，下游需求来源为市政类项目的高应收公司；三是关注企业出海布局机会。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。