汽车行业周报-国新证券股份-20241204

　　行情综述

　　本周沪深300指数上涨1.32%，申万汽车行业指数上涨0.31%，落后沪深300指数1.00个百分点，在申万31个一级行业中排名第27。本周二级细分行业中，汽车零部件板块（+1.45%）、汽车服务板块（+1.40%）和摩托车及其他板块（+1.01%）实现上涨；乘用车板块（-0.94%）和商用车板块（-3.25%）出现回落；本周三级行业中，涨幅最大的三个板块是汽车经销商（+4.56%）、其他汽车零部件（+2.56%）和其他运输设备（+2.00%)；跌幅最大的三个板块是商用载货车（-3.06%）、电动乘用车（-1.15%）和综合乘用车（-0.50%）。

　　个股：本周汽车行业294家上市公司中，221家实现上涨，其中涨幅前三为旺成科技(+25.30%)、正强股份(+23.00%)和上海沿浦(+20.36%)。跌幅前三为南方精工(-18.12%)、华阳变速(-12.76%)和蠡湖股份(-12.03%)。

　　估值方面：截至2024年12月1日，申万汽车板块PE（TTM）24.98倍，位于近5年的29.15%分位点。

　　汽车产业链数据观察

　　截至11月20日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价为1459.20万元/吨，周环比上涨16.21%。锌锭(0#)市场价为2.51万元/吨，较11月10日回落0.43%；铝锭(A00)市场价为2.08万元/吨，较11月10日上涨0.75%。10月中国钢铁类大宗商品价格指数为105.23，环比上涨11.25%，同比回落5.39%；中国橡胶类大宗商品价格指数为61.64，环比上涨5.82%，同比上涨28.98%。

　　截至11月29日，碳酸锂均价为7.82万元/吨，周环比回落1.09%，月环比上涨5.88%；截至11月28日，磷酸铁锂动力型均价在3.45万元/吨，周环比下降1.43%，月环比上涨5.34%；截至11月29日，三元材料523均价为94.78万元/千克，较上周回落0.18%，月环比下降1.48%；电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为2.00万元/吨，周环比上涨1.01%，月环比上涨1.53%；正极材料（磷酸铁锂）均价为3.42万元/吨，与上周持平，月环比上涨3.95%。

　　投资建议

　　当前汽车行业价格竞争激烈，挤压汽车主机厂利润，多家头部车企通过压降供应商价格的方式将压力向上游传导。据乘联分会发布的

　　数据，今年1-10月，汽车行业收入83320亿元，同比增2%；成本73113亿元，增3%；利润3758亿元，同比降3.2%；汽车行业利润率4.5%，相对于下游工业企业利润率6.1%的平均水平，汽车行业仍偏低；其中10月的汽车行业收入9727亿元，同比增1%；成本8582亿元，增2%；利润399亿元，同比降17.3%；汽车行业利润率4.1%。建议关注具有较好成本控制能力和议价能力的车企。新

　　能源汽车方面，10月世界新能源乘用车销量180万台，同比增37%，环比增5%。据乘联分会分析，当前世界新能源发展不均衡，今年中国新能源渗透率达到37.7%，德国达到17.7%，挪威达到70.7%，美国仅有9.5%，日本仅有3%。我们认为，由于欧美新能源汽车财

　　政补贴正逐步取消以及充电基础设施不足等因素的限制，当前欧美新能源车市场增速放缓，中国在世界纯电动车市场份额将持续提升。

　　建议关注头部新能源车企出海进度以及明年国内以旧换新接续政策

　　补贴力度。

　　风险提示

　　1、汽车消费需求不及预期；2、政策落地不及预期；3、原材料价格大幅波动等。