家电行业周报：家电11月社零高增，关注微信“送礼物”功能带来的潜在红利-国金证券-20241223

　　家电11月社零同比增长22.2%，关注微信“送礼物”功能带来的潜在渠道红利

　　11月家电社零同比实现20%以上增长。受到今年双11大促节奏提前影响，11月家电社零增速较10月有所放缓，单月社零规模1200亿元，同比+22.2%，增速环比收窄17pct，若假设12月家电社零增速回落至10%，则Q4我国家电社零同比有望实现26.6%增长，拉动效果显著。

　　微信小店测试送礼功能，小家电消费活力有望提振。微信小店于12月17日启动“送礼物”功能灰度测试，用户可在“支持送礼物”的商品页面选择“送给朋友”并完成支付，接收方点击礼物消息后需填写地址并确认“收下礼物”，接手订单管理权。微信小店“送礼物”功能有望打开新的消费渠道及场景，而小家电产品具备客单价低、礼赠属性高、线上销售占比高等特征，与“送礼物”场景契合度较高，目前倍轻松、北鼎、摩飞等小家电品牌均具备微信商城的销售入口，未来有望在微信小店的送礼功能开启后提升经营活力。

　　TCL发布Mini LED新技术“万象分区”。12月16日，TCL举行了以“光生万象”为主题的2024TCLQD-MiniLED新技术发布会，正式发布了面向2025年的新技术和新产品。万象分区是从发光芯片、透镜技术、OD（混光距离）、光影控制算法到屏幕的一整套系统级的解决方案，通过这套系统级解决方案，电视产品在亮度、色彩、对比度等指标上能够实现大幅提升。

　　行业重点数据跟踪

　　市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数-0.13%，申万家电指数-0.82%。个股中，本周涨幅前三名分别为比依股份（+11.18%）、奥马电器（+9.47%）、深康佳A（+7.5%）；本周跌幅前三名分别为帅丰电器（-28.31%）、爱仕达（-25.54%）、倍益康（-13.46%）。

　　原材料价格跟踪：本周（12/16-12/20）铜价指数-1.56%，铝价指数-2.36%，冷轧板卷指数-0.22%，中国塑料城价格指数+0.29%。本月铜价指数-0.88%，铝价指数-3.18%，冷轧板卷指数+0.44%，中国塑料城价格指数+1.00%。

　　汇率及海运价格跟踪：截至2024年12月20日，美元兑人民币汇率中间价报7.19，周涨幅-0.01%，年初至今+1.60%。近期集装箱航运市场运价小幅上行，上周出口集装箱运价综合指数环比+0.35%。

　　房地产数据跟踪：24年1-11月，住宅新开工/住宅施工/住宅竣工/住宅销售全国累计面积分别为48989/508388/35197/72223万平方米，分别同比-23.1%/-13.1%/-26.0%/-16.0%。

　　投资建议

　　内销方面，“以旧换新”政策出台后终端反馈良好，补贴消耗进度超预期，在国补和双十一平台补贴下，双十一期间家电市场维持较高消费热情，预计Q4景气延续；海外方面，基数走高下家电出口仍持续维持不错的增速，处于高景气区间。建议关注两条主线：1）业绩稳健+高股息回报的白电龙头，2）具备强竞争优势的优质出口链龙头公司。

　　风险提示

　　海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。