汽车与零配件行业周报：本田与日产进入合并谈判进程，商务部研究制定明年“两新”相关政策-海通国际-20241223

　　投资要点：

　　汽车行业行情：

　　近一周(2024/12/13-2024/12/20，下同)：申万汽车指数下跌1%，新能源整车指数下跌2%，汽车零部件指数下跌1%，商用车指数下跌2%。相对万得全A，近一周，申万汽车指数持平，新能源整车指数跑输1%，汽车零部件指数持平，商用车指数跑输1%。

　　汽车行业近一个月(2024/11/20-2024/12/20，下同)涨幅靠前的标的为：建设工业、上海凤凰、云内动力、肇民科技和山子股份。跌幅靠前的标的为：德尔股份、长春一东、晋拓股份、常青股份和联明股份。

　　乘用车：12月1-15日，乘用车市场零售108.3万辆，同比去年12月同期增长34%，较上月同期增长14%，今年以来累计零售2134.1万辆，同比增长6%。新能源：12月1-15日，乘用车新能源市场零售53.6万辆，同比去年12月同期增长71%，较上月同期增长6%，今年以来累计零售1013.2万辆，同比增长43%。

　　本田汽车与日产汽车进入合并谈判进程。我们认为，本田与日产两家的若完成合并，将改变日本汽车产业的竞争格局，形成与丰田汽车抗衡的局面，两家的资源整合将有利于在全球市场展开竞争。

　　商务部：正抓紧研究制定明年“两新”相关政策。我们认为，今年“以旧换新”政策的成效明显，若明年可以延续相关政策，甚至继续加强力度，汽车行业销量将有望继续上升。

　　JOBY公司顺利完成FAA的首次飞行测试。

　　小鹏汽车公布人形机器人相关专利。

　　特斯拉上海工厂厂长宋钢离职，将由费文进接棒。

　　广汽集团发布飞行汽车GOVYAirJet，未来将搭载自研全固态电池。

　　投资策略与建议：

　　Robotaxi逐渐成熟，自动驾驶开始有效变现，建议重点关注有大模型能力的整车和兼具产业升级+国产替代的零部件，包括小鹏汽车、伯特利、耐世特，关注理想汽车、宇通客车；

　　欧盟加税等新情况提升了出海门槛，但海外蓝海仍在。能够通过战略合作、绝对实力突破门槛的企业仍然非常看好，包括比亚迪、零跑汽车、中国重汽、潍柴动力、宇通客车等；

　　风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。