食品饮料行业周报：头部酒企召开经销商大会，定调高质量发展-平安证券-20241223

　　白酒行业

　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-0.92%。涨跌幅前三的个股为：皇台酒业（+2.03%）、贵州茅台（+1.76%）、洋河股份（+1.27%）；涨跌幅后三的个股为天佑德酒（-9.00%）、古井贡酒（-9.89%）、迎驾贡酒（-12.18%）。

　　观点：头部酒企召开经销商大会，定调高质量发展。在五粮液第二十八届1218大会上，中国酒业协会理事长宋书玉表示“产能加法不能再做了，优化存量，提升存量价值才是出路”。尽管宏观消费承压，但各大酒企积极深化改革，目标设定理性，有望实现高质量发展。标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、泸州老窖；二是全国化持续推进的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是主力产品位于扩容价格带的地产酒，推荐迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、古井贡酒。

　　食品行业

　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅-3.72%。涨跌幅前三的个股为：三只松鼠（+5.42%）、盐津铺子（+5.32%）、双汇发展（+1.96%）；涨跌幅后三的个股为黑芝麻（-21.17%）、海欣食品（-23.71%）、惠发食品（-28.22%）。

　　观点：建议关注顺周期、高景气、周期拐点、成本红利四条主线。我们认为当前食品饮料行业当中的大众品板块由于顺周期行业直接受益于宏观经济好转；发放消费券等促销费政策直接提振大众品板块消费信心；相比于白酒库存包袱较轻，调整节奏更快，或更早调整到位而具备投资价值。中长期视角看，随着宏观经济的改善，居民对美好生活的追求仍将推动消费持续升级，大众品板块有望加速发展。建议关注顺周期、高景气、周期拐点、成本红利四条主线，标的方面推荐安井食品、千味央厨、海天味业、伊利股份，建议关注三只松鼠、盐津铺子、青岛啤酒。

　　风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。