电力设备及新能源行业周报：两省启动海风项目竞配，光伏企业加快中东产能布局-平安证券-20241223

　　本周（2024.12.16-12.20）新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌3.08%，跑输沪深300指数2.94个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约21.02倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌4.84%，其中，申万光伏电池组件指数下跌5.65%，申万光伏加工设备指数下跌4.23%，申万光伏辅材指数下跌5.46%，当前光伏板块市盈率约37.23倍。本周储能指数（884790.WI）下跌1.23%，当前储能板块整体市盈率为25.76倍；氢能指数（8841063.WI）下跌3.03%，当前氢能板块整体市盈率为30.99倍。

　　本周重点话题

　　风电：江苏、辽宁启动海风项目竞配。12月19日，江苏省发改委发布2024年度海上风电项目竞争性配置公告，配置范围为《江苏省海上风电发展规划（2024-2030年）》规划中20个、合计规模765万千瓦海上风电项目。12月16日，辽宁省发展改革委发布《辽宁省2024年度海上风电建设方案（征求意见稿）》；根据《国家能源局综合司关于<辽宁省海上风电场工程规划报告>的复函》（国能综函新能字〔2024〕45号）有关批复内容，本次竞争性配置规模为辽宁省管海域700万千瓦，具体区域分布为：大连市200万千瓦；丹东市350万千瓦；营口市70万千瓦；葫芦岛市80万千瓦。两省的竞配公告显示，辽宁和江苏海上风电规划已经获得能源主管部门的正式批复，目前，辽宁、河北、山东、江苏、上海、浙江、福建、广东、广西、海南十四五海风规划均已获批。自2021年抢装结束以来，辽宁和江苏海上风电进展缓慢，随着本次新项目竞配的开启，辽宁、江苏的海风项目推进节奏有望明显加快，并为国内海风招标及装机层面提供增量。目前，沿海各省海上风电呈现提速发展的态势，我们认为，国内海上风电历经2022-2024年三年的蓄势之后，有望迎来新一轮长时间维度的景气上行周期。

　　光伏：光伏企业加快中东产能布局。近期，晶澳科技宣布拟在阿曼投资建设年产6GW高效太阳能电池和3GW高功率太阳能组件项目，晶澳科技作为项目投资运营和管理主体，并计划引入外部股东参股。2024年以来，国内多家光伏制造头部企业着手在中东布局产能，包括晶澳科技、晶科能源、TCL中环、钧达股份、协鑫科技等，中东已经成为国内光伏制造企业布局海外产能的热土。2024年美国对东南亚四国光伏产能实施双反，东南亚产能出口美国受阻；前期多家企业宣布去美国投资建厂，美国本土产能在获得IRA补贴情况下有望获得较好的投资回报，随着特朗普当选美国总统，美国补贴等方面的政策面临不确定性。在此背景下，国内光伏制造企业将目光投向其他市场，中东市场的光伏需求近年

　　快速成长，政策支持力度较大，未来仍具较好的成长空间，在中东投资建厂有利于更好地抢占中东光伏市场；综合考虑中东投资建厂的成本情况和出口美国的潜力，中东一定程度成为国内制造企业布局海外产能的首选。我们认为，在当前供需宽松和贸易保护问题加剧的背景下，国内光伏制造企业不得不更大力度地实施全球化产能布局，中东投资建厂是这一趋势下的自然选择。

　　储能&氢能：意大利、印度储能迎来政策新机遇。意大利拨款3.2亿欧元，补贴中小企业配置光储设备。其目的是激励光伏发电、小型风力发电和储能系统，确保能源更加独立，并对环境产生积极影响。欧洲用户侧储能市场主要由经济性驱动，装机需求受补贴政策、电价、利率等因素影响。我们认为近日冬季无光微风天气导致的电价上涨，以及意大利工商业光储激励政策的推出，有望推动欧洲用户侧储能装机回暖。印度酝酿风光强制配储政策，印度新能源和可再生能源部(MNRE)秘书Prashant Kumar Singh公开发言表示，MNRE正在考虑要求新增光伏和风电项目配储，配储比例从10%开始，后续随着电池价格的下降逐渐增加。印度光储装机增长迅速，可再生能源对电网冲击较大，有望形成大储装机需求。2024年前三季度，印度新增光伏装机约17.4GW（同比+106%），其中大型电站13.2GW（同比+161%）。若上述强配政策推行，印度大储有望快速增长，为国内参与者带来重要机遇。

　　投资建议。风电方面，国内海上风电景气向上，出口形势向好，漂浮式商业化进程有望加速，建议重点关注明阳智能、东方电缆、亚星锚链等；陆上风电需求有望超预期，整机价格呈现企稳回升态势，建议关注金风科技、运达股份等。光伏方面，BC电池产业趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；同时，积极关注政策引导和行业自律可能带来的组件、硅料等环节竞争形势优化，关注通威股份等。储能方面，海外大储竞争格局和盈利能力较好，需求增长确定性较强，重点关注阳光电源、上能电气；户储市场多点开花，建议关注在新兴市场扎实布局的德业股份等。氢能方面，建议关注积极卡位电解槽赛道、进入中能建短名单的华光环能，以及燃料电池系统环节领先的参与者亿华通等。

　　风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。