计算机计算机行业跟踪周报：从字节大会看算力产业的三个趋势-东吴证券-20241224

　　投资要点

　　国内算力资本开支有望迎来加速增长：截至2024年12月中旬，豆包模型日均token使用量超4万亿。算力成本价格大幅降低，豆包视觉理解模型定价是每千tokens0.03元，比行业的平均价格降低85%，有望促使更多人使用豆包。字节豆包的快速发展、资本开支的快速增长，有可能带来整个互联网大厂的资本开支新一轮大投资。算力卡、数据中心、相关电气配套有望迎来加速增长。

　　端侧有望迎来“+AI”：我们认为端侧将是AI的重要落地场景和流量入口。字节已经发布了AI耳机，后续有望在更多AI硬件终端上有布局。2024年12月19日，闪极科技发布首款AI眼镜“闪极AI拍拍镜A1”，仅售999元。2024年12月18日，火山引擎的2024冬季FORCE原动力大会上，FoloToy作为AI玩具行业的开拓者，与火山引擎，乐鑫、ToyCity、魂伴科技联合发布了AI+硬件智跃计划。字节硬件能力较弱，生态链合作伙伴有望迎来机会。以字节为突破，更多AI大厂有望和硬件终端合作，开启“AI+硬件”产品开拓，端侧有望迎来新变化。

　　算力卡结构发生变化，ASIC和推理场景增加。：我们预计2025年豆包推理场景有望快速落地，推理算力需求大幅增加。相比于训练场景，推理场景国产卡需求更加旺盛。2024年10月，黄仁勋称，目前NVIDIA超过40%的收入来自推理任务。博通明确提出ASIC需求旺盛。CEOHock Tan预计2027年市场对定制款AI芯片的需求规模为600亿至900亿美元。国产AI芯片持续迭代，各家新品进入测试阶段。同时，随着字节等大厂推理需求加大，国产算力和海外算力相对差距缩小，2025年国产算力以华为昇腾为首，有望迎来百花齐放。

　　投资建议：字节作为国内AI先行者，发布会上向市场展现了对AI的大力投入和卓越成效。从字节的发布会，我们看出来了算力行业的三个重大变化。相关标的：国内大厂算力资本开支增加：润泽科技、欧陆通、亚康股份、光迅科技、光环新网、云赛智联等。端侧“+AI”：云天励飞、乐鑫科技、恒玄科技、达瑞电子等。ASIC和推理算力卡占比提升：寒武纪、海光信息、景嘉微、安博通、艾布鲁、神州数码、中科曙光、浪潮信息等。

　　风险提示：AI技术发展不及预期；海外制裁加剧。