汽车与汽车零部件行业周报、月报：从智驾普及到出海优势-国元证券-20241224

　　报告要点：

　　端到端技术持续进步，大众化车型渗透加快，智驾有望进入普及期

　　今年以来，伴随特斯拉引领端到端技术推动自动驾驶上限提高，国内多家企业跟随相关趋势，并在数据、算力基金层面不断积累，在算法等领域持续取得新成果。华为、小鹏、理想、小米、吉利、长安等主机厂纷纷加速布局，部分企业预计25-26年实现相关落地。除此之外，智驾向大众化车型渗透的趋势也有提升。2024年之前，占据销量半数左右市场的15万以下车型市场，智驾上车几乎为0。今年以来，大疆车载联合五菱等车企逐步破局，尤其小鹏MONA03车型推出引爆市场更是逐步打开局面。有消息称2025年比亚迪将接棒推动智驾平权，在其2025年规划车型中60%实现高速NOA以上智驾系统搭载。走量车企的加入有望将国内中高阶智驾推上新高潮。

　　智驾带动消费者体验提升明显，中国汽车优势持续积累

　　回顾新能源汽车在国内市场的发展历程，早期补贴阶段，由于单纯更换能量体系的新能源车本身较难创造消费者价值，中国新能源车销售主力长期处于对公市场，而在对私市场销量较少。直到2014年左右特斯拉进入中国，以智能座舱为起点的智能化逐步推动新能源车价值深化，并成为与燃油车具有显著差异化的全新产品。其后反应敏捷的新势力和部分传统车企快速跟进，迅速推动新能源车在国内对私市场走上普及之路。总结而言，以技术创新和差异化为消费者真正创造价值才是一款产品真正获得竞争力的根本。伴随智驾以较高性价比逐步在国内新能源车产品普及，中国新能源车所具备的供给和需求两端竞争优势更加深厚，为未来开拓全球化市场创造更充分条件。

　　高阶智驾对新能源有较高要求，关注电动智能协同出海

　　高阶智驾由于要求全面线控且对能耗、算力有较高的要求，在燃油车上越来越难以通过简单改动实现，对电动化的要求逐步提高。而由于智能驾驶在功能性和消费者价值创造上更有意义，智能化的进一步深入有望成为全球汽车电动化发展的另一动力，建议关注电动智能协同出海前景。

　　投资建议：

　　关注2025年智能驾驶继续落地的趋势，关注端到端技术持续进步，头部车企落地进展，广义ROBOTAXI新进展以及政策和试点带动引发的投资布局机会。关注销量领先企业带动智驾技术下探大众化车型，引领智驾普及的发展机会。不必过分区分实质上的端到端与基于规则，二者将处于长期并存，且各自领域标的共同被智驾主题投资带动，同时关注车路云逐步完善对自动驾驶的赋能意义。关注中国汽车电动智能领先优势逐步积累后的全球化优势价值，乐观看待中国汽车长期发展。

　　风险提示：

　　经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，行业竞争加剧超预期风险等。