银行行业专题研究：2024年全球系统重要性银行排名结果点评-天风证券-20241222

　　事件：2024全球系统重要性银行名单公布，有5家中资国有大行获选。分别是：工商银行、中国银行、农业银行、建设银行、交通银行。

　　1.我国五家国有银行获选2024G-SIBs，组别与去年一致

　　工商银行、中国银行、农业银行、建设银行、交通银行延续入围表现，分档与去年保持一致。从分档情况来看，工、农、中、建四家国有大行继续位列第二档；去年首次入围的交通银行仍位于第一档。得分表现上，排在榜单前十的有工商银行（第6，299分）、中国银行（第8，282分），农业银行、建设银行、交通银行随后分列第11、12、29。我国G-SIBs表现整体较为稳定。

　　2.我国G-SIBs预计可以顺利完成资本监管要求

　　2.1我国G-SIBs预计如期达成TLAC要求压力不大：

　　按规定，四大行被要求于2025年初达标TLAC，交行完成时间设为2027年初。具体指标要求为：TLAC风险加权比率和TLAC杠杆率分别不低于16%和6%。TLAC非资本债仍有增发空间，RWA增速下行减少资本补充需求。目前，我国G-SIBs均已完成首期TLAC债券发行，我国全球系统重要性银行总计发行2100亿元，与原定上限比不过半数，仍有较大增发空间。另外，银行现行RWA增速放缓，有利于TLAC达标。今年以来，监管对银行业“规模情节”要求明显下降，信贷处于“挤水分”状态，叠加信贷需求不足等因素导致商业银行风险资产增速趋于下降。各级资本充足率向上改善，再为TLAC达标减少额外资本需求。

　　预计四大行TLAC指标明年可以顺利达成。据静态测算，考虑内源性资本补充途径，四大行可能暂无TLAC资本缺口，预计将于明年初全部满足TLAC监管规定。2.2.我国G-SIBs现行资本充足率已高于监管规定，且仍有注资补充计划：在现行水平高于监管要求基础上，国有大行注资补充核心一级资本工作正按计划进行。

　　假设：1.资本补充规模约在1万亿；2.在“一行一测”的指导思想下，考虑当前工商银行和建设银行核心一级资本安全垫较高，农业银行、中国银行稍优于美国G-SIBs同期水平，邮储与交行资本缓冲水平稍弱，因此分别假设注资补充核心一级资本充足率0.5%、1%、2%。据测算，各大行ROE可能下行0.29%-1.65%。注资价格以PB=1、PB=0.8、PB=现价（2024/12/12日市场数据）三种情况讨论：1.如果PB=1，国有大行EPS可能摊薄0.04-0.17元每股，股息率下滑幅度在2%左右。2.如果PB=0.8，EPS相对摊薄0.05至0.21元每股，股息率下行1.14%-1.85%。3.如果PB=现价，EPS摊薄幅度可能在0.06-0.24元每股，股息率小幅走弱0.28-1.25%。

　　3.位列前三十至四十名但未获选的中资银行，短期内可能仍难以入围

　　当下，未获选但排前三十至四十名的中资银行与现有G-SIBs比仍有差距。尤其在关联度和可替代性整体表现较弱，而复杂性和跨境业务维度与国内外G-SIBs也有一定提升空间，规模较其它中资G-SIBs有较大差距。可能未来随着企业海外业务拓展、规模扩张、业务发展等多方面稳健经营会有所改善。

　　风险提示：宏观经济震荡，社会信贷需求较弱，银行息差压力大。