化妆品与日化行业周报：微信小店“送礼物”功能开发新礼赠场景，潮玩/化妆品望优先受益-国金证券-20241222

　　美护：微信小店新渠道机遇，国货美妆品牌反应迅速快速布局，有望获得优先享受渠道势能，礼赠心智强的品牌商（礼盒产品优异/高奢化妆品等）、相关代运营商受益。关注三条投资主线，1）高景气细分赛道：推荐巨子生物（护肤大单品&品类矩阵持续完善、医美有序推进）、丸美生物；2）业绩稳健兑现：珀莱雅（发力多品牌、多品类）；3）运营端&组织端积极求变，期待业绩端逐步改善：关注水羊股份、贝泰妮、上海家化、福瑞达等。

　　黄金珠宝：金饰终端动销10月旺季环比Q3好转，11月淡季平稳，重点关注金价走势，以及前期受金价高位波动压抑需求在春节旺季的释放程度，建议持续关注老铺黄金/周大生/潮宏基等。

　　潮玩：潮玩作为情绪消费的重要表达出口，叠加供给端优质新IP、新品类、新场景促进扩容，供需共振下维持高景气；12月15日布鲁可港交所通过聆讯。

　　双周关注

　　微信小店“送礼物”功能开发新礼赠场景，潮玩/化妆品望优先受益

　　化妆品：从美妆公司自身角度看，线上流量逐渐见顶、苦于费用高企久已，全渠道运营愈发重要。微信小店新渠道机遇，国货美妆品牌反应迅速快速布局，上市公司旗下品牌大多已开通微信小店，国际品牌反应相对较慢。

　　潮玩：潮玩满足社交需求和情感认同，价格敏感度不高，微信小店送礼物功能开发新礼赠场景，激发新需求望带来可观增量；同时，潮玩消费场景包括收藏纪念/纯属喜欢/礼赠/跟风购买/二次转售等，情绪消费趋势崛起，送礼物功能驱动礼赠日常化，消费者也更偏好赠送同好共同喜欢的物品，潮玩在礼赠场景中占比提升。泡泡玛特小店开店时长250天，销量4万，当前上架商品以手机壳、帆布包、手机支架、吸管杯等周边为主，未来有望加大盲盒产品上架。

　　行业动态

　　巨子生物骨修复材料获批三类械：国家药监局12月17日官网公示，巨子生物骨修复材料获批三类医疗器械，符合此前招股书24Q4拿证预期。1）适应症：牙颌骨、牙槽骨缺损填充和修复；2）优势：既能快速塑形不塌陷起到支撑作用，又具有引导骨再生的高效修复作用；3）成分：无机成分为羟基磷灰石颗粒，有机成分为大分子多糖。

　　社零跟踪：据国家统计局，1-11月化妆品类零售总额4015亿元、同比-1.3%，11月零售额434亿元，同比-26.4%。

　　行情回顾

　　近两周（2024.12.09~12.20）上证综指、深证成指、沪深300分别跌1.06%、跌1.34%、跌1.14%。其中，美容护理跌0.28%、处于上游，黄金珠宝跌1.49%、处中上游。美护板块中可靠股份（深耕成人失禁护理用品及养老服务业务）、诺邦股份、宝尊电商、若羽臣涨幅靠前，黄金板块中金一文化、周大生、老铺黄金、老凤祥涨幅领先。

　　原材料价格跟踪

　　棕榈油/原油/PP指数近两周（12.09~12.20）价格跌6.27%/跌0.61%/跌0.87%，COMEX黄金期货本周五收盘价2640.5美元/盎司、较12.09跌1.58%。

　　风险提示

　　美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期，第三方数据误差；黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期、金价大幅波动。