农林牧渔行业周报：生猪出栏均重持续攀升，白羽种鸡性能下降且鸡病严重-华安证券-20241222

　　主要观点：

　　生猪出栏均重升至130.68公斤，补栏积极性持续疲弱

　　①本周生猪价格大跌4.4%，猪价持续低于预期。本周六，全国生猪价格15.23元/公斤，周环比下降4.4%；9月以来生猪价格持续低于预期，我们判断与部分大体重猪提前出栏、生产效率提升直接相关。涌益咨询（12.13-12.19）：全国90公斤内生猪出栏占比4.64%，周环比微增0.03个百分点；50公斤二元母猪价格1618元/头，周环比微降；规模场15公斤仔猪出栏价451元/头，周环比下降2.2%；②出栏生猪均重升至130.68公斤，大体重猪出栏占比升至8.63%。涌益咨询（12.13-12.19）：全国出栏生猪均重130.68公斤，周环比上升0.41公斤，较2022年、2023年同期高2.4公斤、6.75公斤；150kg以上生猪出栏占比8.63%，周环比上涨0.38个百分点，较2022年同期低1.1个百分点，较2023年同期高0.84个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为0.48元/斤、0.72元/斤；12月1日-12月10日，全国二育销量占比0.71%，环比下降0.15个百分点，同比下降0.28个百分点；12月10日，17省份育肥栏舍利用率23%-37%，平均利用率周环比下降18%，同比下降37%；③补栏积极性持续疲弱。补栏积极性持续疲弱，官方数据Q2、Q3能繁母猪存栏量环比分别上升1.2%、0.6%，10月、11月能繁母猪存栏量环比仅小幅上升0.3%、0.5%；上市猪企资产负债率维持高位，且腌腊旺季猪价不涨反跌，我们预计补栏积极性将持续疲弱；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2024年预测生猪出栏量，温氏头均市值2488元、牧原3039元、巨星农牧3414元、华统2900元、新希望2820元、天康生物1700元、中粮家佳康1546元，一、二线头部猪企估值多处历史低位。我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、天康生物。

　　白羽肉鸡性能下降且鸡病严重，黄羽鸡价格小幅波动

　　①白羽种鸡性能下降且鸡病严重。2024年第50周（12.9-12.15）父母代鸡苗价格50.02元/套，周环比下跌8.4%，同比增长19.8%；父母代鸡苗销量163.6万套，周环比上升43%，同比增长45.5%，处于2019年以来同期最高水平。本周五，鸡产品价格9350元/吨，周环比上涨0.8%，同比上涨2.3%。值得注意的是，种鸡供应量虽维持高位，但白羽鸡父母代价格居高不下，停孵期前商品代鸡苗价格罕见高位，除种鸡性能下降之外，多地鸭疫感染严重；此外，美国、新西兰均发生高致病性禽流感，我国白羽肉鸡引种存变数，建议关注肉鸡养殖板块；②黄羽鸡价格小幅波动。2024年第46周（11.11-11.17）：黄羽在产祖代存栏145.6万套，处于2021年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏1293.3万套，处于2021年以来同期低位；黄羽父母代鸡苗销量114.7万套，高于2022、2023年同期水平；黄羽全国商品代毛鸡均价15.38元/公斤，成本14.86元/公斤，2024年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。12月20日，乌鸡均价23元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价22.5元/公斤，周环比持平，同比跌2.2%；青脚麻鸡均价9.16元/公斤，周环比涨0.2%，同比跌13.8%。24/25全球玉米、大豆12月库消比预测值环比下降

　　①24/25全球玉米12月库消比预测值环比大降。USDA12月供需报告预测：24/25年全球玉米库消比20.7%，预测值环比降0.7个百分点，处16/17年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会12月报：24/25年全国玉米结余量719万吨，预测值月环比下降317万吨，结余量较23/24年下降1005万吨；②24/25全球小麦12月库消比预测值环比上升。USDA12月供需报告预测：24/25年度全球小麦库消比25.4%，预测值环比上升0.1个百分点，较23/24年降0.8个百分点，处15/16年以来最低；③24/25全球大豆12月库消比预测值环比下降。USDA12月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比22.5%，预测值环比下降0.1个百分点，处00/01年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会12月报：24/25年全国大豆结余变化51万吨，预测值月环比上升11万吨，结余量较23/24年降559万吨。

　　风险提示

　　疫情失控；价格下跌超预期。