汽车行业周报：人形机器人量产临近，重申丝杠赛道的投资机会-华鑫证券-20241222

　　投资要点

　　量产临近，重申丝杠赛道的投资机会

　　本体层面：智元发布一期机器人工厂内部生产视频，涉及内容包括部件、整机组装测试以及数采工厂运作流程。2024年8月，智元宣布一期工厂已完成产线建设和人员招募，于10月投产，智元今年的整体出货量预计在300台左右，订单数则远超这个量。最新视频中显示，智元机器人年产规划为962台，整体量产进度符合预期。

　　零部件层面：新剑传动总部暨年产100万台人形机器人及汽车行星滚柱丝杠产业化项目建设用地正式过审，建设用地面积为40亩，建筑面积约为106亩。此前，北特公告拟在昆山投资18.5亿元，规划用地约140亩，投建滚柱丝杠产线。随着机器人量产临近，上游零部件厂商迅速跟上，产能部署、爬升对丝杠厂商均是全新考验，需要重新审视现有厂商能力。

　　投资建议：量产阶段格局的最终决定因素是批量生产能力。对成本、效率、良率的控制靠的是产品设计能力和工艺制程的设计能力。丝杠赛道推荐关注双林股份、贝斯特、北特科技，潜在标的包括雷迪克、兆丰股份。

　　11月乘用车销量同比+15.2%，多款新车陆续上市

　　11月乘用车销量300.1万辆，同比增长15.2%。12月17日中汽协发布11月乘用车产销数据，11月乘用车产销分别完成310.9万辆和300.1万辆，环比+14.9/9%，同比+14.9/15.2%。2024年1-11月乘用车产销分别完成2445.9万辆和2443.5万辆，同比+4.3/5%。11月乘用车国内销量258.2万辆，环比+12.8%、同比+17.5%；2024年1-11月乘用车国内销量1991.6万辆，同比+1.9%。11月乘用车出口41.9万辆，环比-9.9%、同比+3.2%；2024年1-11月乘用车出口452万辆，同比+21.5%。

　　新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%。11月新能源汽车产销分别完成156.6万辆和151.2万辆，同比+45.8/47.4%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.6%。1-11月新能源汽车产销分别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比+34.6/35.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.3%。

　　多款新车陆续上市。①12月21日蔚来行政旗舰轿车ET9上市，78.8万元起，将于明年3月开启交付。整体造型接近于轿车和跨界车的结合体，长宽高分别为5325/2017/1621mm，轴距3250mm，智能化方面，该车提供3个激光雷达，并首发搭载两颗自研智驾芯片“神玑NX9031”，内置中央超算平台2.0支持智能驾驶、智能座舱、智能底盘、车身、动力、云域等6大板块的计算功能。②蔚来旗下第三品牌firefly萤火虫首款车型于12月21日正式亮相。新车预售14.88万元，将于2025年4月正式上市。③12月19日鸿蒙智行智界R7上市，新车提供Pro及MAX两款配置（前者无激光雷达，后者有），售价分别为24.98万元和28.98万元，将于明年1月5日开启交付。④12月19余承东宣布，明年2月华为将举办尊界技术沟通会，解密更多关于尊界S800的“黑科技”。尊界S800首发第二代途灵平台-途灵Ⅱ龙行平台，做到智能驾驶、智能座舱和智能域控的“三智”融合，按照L3智能驾驶架构设计。

　　投资建议：以旧换新政策叠加年底汽车消费旺季，看好年末汽车高景气延续。随着自主品牌智能化推进及车型布局逐步完善、高端车型的逐步推出，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机厂。

　　推荐标的

　　我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特、雷迪克；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

　　风险提示

　　汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等