电气设备行业周报：极越深陷经营危机，新能源车品牌洗牌进行中-五矿证券-20241219

　　新能源产业趋势点评（2024年11月30日-12月13日）

　　能源金属

　　锂：碳酸锂价格低位震荡。12月上旬，锂盐开工率徘徊在50%左右，产量环比小幅提升，需求端无明显备货趋势，锂价低位徘徊。

　　钴：价格稳定，需求未见明显回暖。12月上旬，钴市场保持稳定，供应端保持充足，冶炼厂正常生产，但下游市场需求有限，主要依赖长单采购。

　　镍：价格震荡，需求疲软。12月上旬，印尼镍矿产量持续增加，但下游不锈钢和新能源领域需求未见明显回升。市场观望情绪较重，短期内镍价可能继续在低位震荡。

　　电池及材料

　　11月，我国动力和其他电池销量为118.3GWh，环比增长7.2%，同比增长40.1%。锂电材料产业链有望处于底部区间，我们认为后续铁锂材料或将有较强的涨价动力。

　　新能源汽车

　　中国：销量仍处于旺季，品牌的大洗牌进行中。在政策及年底旺季推动下，11月国内零售同增50.9%，渗透率达到52.3%；然而品牌方面持续洗牌中，传统车企与华为合作更加紧密，广汽与华为深化合作打造全新品牌，阿维塔与华为将在产品开发、营销及生态服务等领域深度合作；新势力二三线品牌仍然在出清中，极越深陷经营危机，哪吒汽车更换CEO调整战略。

　　海外：英国新能源车增势亮眼，美国增长平稳，其他国家未有明显改善。11月英国新能源汽车同增34.9%，渗透率环比增长5.1pct达到35.3%；美国同增25.8%，渗透率环比提升0.4pct至10.4%。新能源产业趋势点评（2024年11月30日-12月13日）

　　光伏/风电

　　光伏：“促进光伏产业高质量可持续发展专题座谈会”在四川宜宾召开，形成行业防内卷的自律配额，各企业根据配额来指引2025年生产出货，从而将价格拉回到相对合理水平，产业链价格企稳回升在即。同时多晶硅期货期权将于12月26日和27日上市，在期货价格引导下多晶硅定价趋于合理。

　　风电：国电投第二批风机中标结果出炉，低价中标现象明显减少，行业内卷现象缓解，在风电抵制低价竞争倡议后，产业链价格出现企稳回升。

　　储能/电网

　　储能：坚定看好储能长期需求空间，优先关注头部企业。对于新型电力系统而言，当前储能渗透率低，且经济性拐点将至。近期，头部企业纷纷加快海外布局并屡获海外大单，海外利润逐步兑现，储能有望成为未来三年新能源行业基本面最好、景气度最高的细分板块。

　　电网：直流特高压产业链有望于25H1迎来利润释放周期。近期陇东山东直流线路山西段全线贯通，特高压4直1交预计将在25年6月前投运，包括川渝1000kV交流、金上-湖北直流、陇东-山东直流、宁夏-湖南直流、哈密-重庆直流。特高压直流设备商即将迎来利润释放周期。

　　电力（新能源/传统能源）

　　电力：光伏行业自律公约引热议，技术升级带来的洗牌更值得期待。近期，33家光伏企业在光伏协会组织下签订自律公约，我们认为这对供给侧的约束效果仍待观察，在需求面临关税和消纳问题的背景下，行业总体产能过剩状态短期仍难以改善。本轮“供给侧改革”更多起到托底作用，技术升级带来的供给出清可能性是更值得期待的方向。