房地产市场周报：中央明确政策发力方向，彰显稳地产决心-财信证券-20241219

　　投资要点

　　本周观点：在第四季度以来房地产支持政策持续发力的推动下，11月单月商品房销售面积同比增长3.25%，结束了此前连续37个月（1-2月按1个月计）的下行态势，释放出更为积极的信号。在经历了前一周的短暂调整后，上周商品房成交量再度回升，反映政策效应仍在持续释放，市场基本面整体延续改善态势。从政策面来看，中央经济工作会议强调：“持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度”，中央经济工作会议的表述彰显了中央稳定房地产市场的决心，预计后续政策将持续在供需两端共同发力，且政策仍有进一步宽松的空间。值得注意的是，今年全年商品房销售量大概率维持低位，且房地产开发投资额同比降幅仍在扩大，因此房地产市场拐点的确立仍需一定时间。

　　上周商品房市场高频数据：（1）成交方面，2024年12月9日至2024年12月15日，30大中城市商品房周度成交面积环比增加21.98%，同比增加21.86%。（2）截至2024年12月15日（自2024年1月1日起），30大中城市商品房成交面积累计同比减少25.24%。（3）价格方面，截至2024年12月2日，全国二手房出售挂牌价指数当周值中，一线城市环比下跌0.29%，二线城市环比下跌0.60%，三线城市环比下跌0.61%，四线城市环比下跌0.33%。

　　上周土地市场高频数据：（1）成交方面，2024年12月9日至2024年12月15日，100大中城市供应土地面积环比减少54.03%，同比减少21.28%；100大中城市成交土地面积环比减少10.39%，同比减少49.29%。（2）价格方面，100大中城市供应土地挂牌均价环比下跌1.37%，同比上涨64.93%；100大中城市成交土地楼面均价环比下跌33.68%，同比下跌36.56%。

　　投资建议：（1）从住建部近期部署来看，城中村改造和危旧房改造是当前的重点工作，可关注万科A、建科院等深度参与相关项目的龙头企业；（2）目前房地产支持政策正在持续发力，随着稳需求、保交楼的推进，楼市销售有望出现边际改善，可关注保利发展、招商蛇口等基本面较稳固的大型国有房企；（3）在房地产融资协调机制持续推进的背景下，部分被列入房企融资“白名单”的头部民企如龙湖集团、金地集团等有望迎来信用修复。

　　风险提示：政策效果不及预期；房企信用风险蔓延。