北交所消费服务产业跟踪第一期：马拉松赛事繁荣助推泛健康产业迸发，关注康比特等运动营养公司-华源证券-20241125

　　投资要点：

　　马拉松赛事繁荣助推运动营养产业迸发。2024年10月2日，北马启动报名，三天时间共吸引来自全球43个国家和地区的182949名跑者提交报名信息，报名人数创历史纪录；10月24日，上海马拉松赛事公布报名抽签结果，报名人数高达257854人，创造历史记录。马拉松比赛的繁荣，将运动营养市场拉入大众视野。国外运动营养食品市场于20世纪50年代开始发展，2022年，全球运动营养食品市场规模已达到185.6亿美元，预计于2027年达到251.9亿美元，全球运动营养食品市场主要集中于北美和欧洲市场。中国市场起步较晚，但发展迅速，市场前景十分乐观，2022年市场规模已增加至48亿元，2018-2022年年均复合增长率达26.2%。2023年市场规模达到60亿元，预计2024年市场规模达到74亿元。国内运动营养食品行业市占率前三为西王食品、康比特和汤臣倍健，分别为29%、18%和17%，合计为64%，市场集中度高。北交所企业康比特是一家集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司，自成立以来致力于为竞技运动人群、大众健身健康人群、军需人群提供运动营养、健康营养食品及科学化、智能化运动健身解决方案。2024年前三季度，康比特营收7.74亿元（yoy+30%）、归母净利润6556万元，毛利率、净利率分别为40.18%、8.48%。纵观公司的成长能力，2020-2023年的营收3年CAGR和归母净利润3年CAGR分别为+33%、+74%。

　　总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值+5.21%。本周（2024年11月18日至11月22日），北交所消费服务产业35家企业整体上调，区间涨跌幅中值为+5.21%，其中上涨公司达25家，太湖雪（+66.80%）、柏星龙（+31.86%）、宏裕包材（+27.22%）、龙竹科技（+19.79%）和恒太照明（+18.95%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-3.61%、-2.60%、-1.78%、-3.03%。本周35家企业的市盈率中值由39.4X升至43.7X，总市值由839.52亿元升至858.14亿元，市值中值由16.93亿元升至17.76亿元。

　　行业：泛消费产业市盈率TTM中值+16%至47.6X。泛消费PETTM中值由40.9X升至47.6X，太湖雪（+66.80%）、柏星龙（+31.86%）市值涨跌幅居前。食品饮料和农业PETTM中值由33.5X升至35.6X，大禹生物（+9.57%）、驱动力（+9.47%）市值涨跌幅居前。专业技术服务PE TTM中值由25X升至26.2X，广咨国际（+10.73%）、国义招标（+5.57%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业PETTM中值+16%至47.6X。

　　公告：锦波生物药物研发取得积极成果等。青矩技术全资子公司青矩工程顾问有限公司成功中标北京市昌平区妙峰书苑项目全过程工程咨询服务。田野股份拟对攀枝花田野增加注册资本7,000万元。康比特数字化体育科技业务属于新的增长点；有进入运动饮料领域的考虑。锦波生物子公司开发的EK1雾化剂在治疗新型冠状病毒感染的多中心临床试验中取得积极成果，证明该药物对轻至中度COVID-19患者安全有效。

　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险