电子行业跟踪报告：AI端侧及半导体自主可控较受关注，基金配置集中度提升-万联证券-20241115

　　行业核心观点：

　　SW电子24Q3基金超配比例环比下滑，但仍处于近年Q3最高水平。SW电子行业2024年Q3适配比例为7.91%，环比-0.15pct，同比+0.63pct；基金重仓比例为13.98%，环比-0.66pct，同比+2.19pct；超配比例为6.07%，环比-0.52pct，同比+1.56pct，为近年Q3最高水平。

　　投资要点：

　　前十大重仓股组成较为稳定，24Q3行情表现较好。按持股市值排序来看，SW电子行业2024年Q3基金重仓的前十个股分别为立讯精密、中芯国际、海光信息、中微公司、北方华创、寒武纪、澜起科技、沪电股份、传音控股和圣邦股份。行情表现方面，前十大重仓股中均在Q3实现上涨，行情表现较好。

　　AI端侧受基金持续关注，半导体自主可控关注度提升。从持股市值变动看，SW电子行业2024年Q3基金重仓的前十大加仓股分别为为海光信息、中芯国际、寒武纪、传音控股、立讯精密、北方华创、中微公司、晶晨股份、圣邦股份、恒玄科技。从基金加仓标的情况来看，AI产业链及半导体自主可控较受关注，其中寒武纪获基金连续三个季度加仓，立讯精密获基金连续两个季度加仓，本季度新晋加仓股晶晨股份、恒玄科技为智能SoC芯片龙头公司，亦受益于AI创新终端的加速渗透；同时机构对半导体自主可控关注度提升，海光信息、寒武纪是国产AI算力芯片自主可控的代表标的之一，而中芯国际、北方华创和中微公司则是国内半导体产业链的龙头公司，亦受益于国产替代需求提振。

　　半导体子板块配置偏好环比回升，基金配置集中度有所提升。以全部A股为分母，半导体子板块仍处于超配，比例为5.36%，环比回升0.09pct，且已是连续两个季度环比回升。SW电子行业2024年Q3基金重仓前5、10和20个股的市值占SW电子行业整体基金重仓市值的比例分别为40.24%、60.76%和76.72%，环比分别+5.00pct、+3.63pct和+2.25pct，同比分别+6.58pct、+8.94pct、+4.89pct，表明基金重仓配置集中度有所提升。

　　投资建议：从基金重仓配置偏好来看，AI端侧及半导体自主可控较受基金机构关注。在科技摩擦加剧的背景下，加快科技自立自强成为确保国内大循环畅通、塑造我国在国际大循环中竞争新优势的关键，国内半导体厂商有望加快攻克重要领域“卡脖子”技术，推动产业链供应链自主可控，国产替代需求有望进一步提升，建议关注半导体自主可控的投资机遇。同时四季度消费电子大厂新品频发、AI创新终端加速渗透，建议关注消费电子换机周期加速带来的投资机遇。

　　风险因素：中美科技摩擦加剧；技术研发进程不及预期；国产产品性能不及预期；终端需求不及预期；市场竞争加剧；数据统计误差。