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24Q3营收22.3亿元，同比+1.1%、环比+11.8%，轮胎销量824万条，环比增加+10.3%：其中半钢销量805万条、环比+10.1%，全钢销量19.2万条、环比+21.2%。随着美国客户库存逐步消化及泰国全钢反倾销终裁落地，海运费回落背景下公司轮胎营收销量重回上升趋势。
根据公司2024年三季报及公开业绩交流会，Q3泰国半钢反倾销退税到账1.4亿元冲抵成本，不考虑退税影响公司录得毛利率33.2%，较Q2不考虑退税影响毛利率环比提升0.9pct，考虑Q3橡胶与集运平均价格均处历史高位，公司经营性毛利率仍能维持高位主要得益于较强的原材料成本控制+产能发挥及产品结构改善；2024Q3公司财务费用率为1.1%，环比+4.7pcts，受近0.6亿元汇兑损失影响，公司财务费用率环比大幅提升。我们测算不考虑退税及汇兑损失影响，2024Q3公司扣非归母净利约5.8亿元，整体超出我们预期。
根据公司官方微信公众号及2024年三季报公开业绩交流会，公司摩洛哥基地已于摩洛哥时间9月30日实现首胎下线，预计盈利能力优于泰国，面对日益复杂的国际贸易局势，公司海外第二基地的成功投产有望大幅提高整体运营的稳定性，抗风险能力大大提升。
根据公司2024年三季报公开业绩交流会，公司将于2024年11月为德国大众途观配套17~18吋冬季胎，实现海外配套从0到1的突破，后续以雷诺、Stellantis为代表的其他海外高端配套项目正有序推进，我们看好公司在制造力、产品力、品牌力齐头并进下跻身二线头部品牌序列的前景，持续推荐！
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